Les méga-introductions en bourse de 2026 : catalyseur ou signal d'alerte ?

Les marchés boursiers mondiaux sont à l'aube d'une phase exceptionnelle, alors que trois des entreprises privées les plus valorisées au monde, SpaceX, Anthropic et OpenAI, s'apprêtent à entrer en bourse. Selon les estimations, ces introductions en bourse (IPO) pourraient lever ensemble jusqu'à environ 200 milliards de dollars de nouveaux capitaux, ce qui en ferait l'une des plus importantes vagues d'introductions en bourse jamais observées et un moment marquant pour les marchés boursiers.

L'impact immédiat de ces introductions en bourse sur les marchés boursiers sera initialement limité, mais pourrait s'amplifier rapidement avec le temps. Le cas le plus marquant est celui de SpaceX, la société aérospatiale d'Elon Musk, qui a récemment fusionné avec sa start-up d'IA xAI. Avec une valorisation estimée à environ 1 750 milliards de dollars, l'entreprise se classerait instantanément parmi les plus grandes au monde.

Il existe toutefois une distinction importante entre la valorisation totale et l’impact réel sur le marché. La part des actions librement négociables, ce qu’on appelle le « flottant », sera très limitée au départ, ne représentant qu’environ 4 % du total des actions. En conséquence, le poids de SpaceX dans les indices boursiers mondiaux tels que l’indice MSCI World serait inférieur à 0,1 %.

Dans les mois suivant l’introduction en bourse, la période de blocage prendra fin, permettant à davantage d’actionnaires existants de vendre leurs actions. Cela pourrait rapidement augmenter le flottant et potentiellement faire grimper le poids de SpaceX dans l’indice MSCI World vers 2 %. Cela pourrait exercer une pression sur les autres composantes majeures de l’indice, car les fonds indiciels et les ETF populaires devront réorienter leurs capitaux vers les actions SpaceX. En conséquence, l’impact sur le marché devrait s’accroître avec le temps.

Pour les investisseurs, ces introductions en bourse offrent des opportunités de s’exposer à des marchés en croissance structurelle tels que l’IA et les communications par satellite, ainsi qu’à des marchés potentiellement nouveaux comme l’exploration spatiale. Dans le même temps, les valorisations, en particulier pour SpaceX, sont élevées, ce qui signifie que presque tout doit se dérouler comme prévu pour répondre à ces attentes ambitieuses. Cette tension entre le potentiel de croissance à long terme et les résultats à court terme devrait entraîner une volatilité significative du cours de l’action.

Les considérations de durabilité jouent également un rôle de plus en plus important dans l’évaluation de ces entreprises. SpaceX suscite des réactions mitigées du point de vue ESG (environnemental, social et de gouvernance). D’une part, l’entreprise contribue à la connectivité mondiale grâce à Starlink (Internet via le réseau satellitaire de SpaceX) et pourrait permettre la mise en place d’infrastructures plus efficaces à long terme (comme le stockage de données dans l’espace). D'autre part, des préoccupations évidentes subsistent, notamment l'impact environnemental des lancements de fusées et des débris spatiaux, ainsi que les risques liés à la gouvernance en raison de la forte dépendance à l'égard d'un seul fondateur dominant.

Pour les entreprises d'IA telles qu'OpenAI et Anthropic, les enjeux ESG sont davantage axés sur la consommation d'énergie, la confidentialité des données et les questions éthiques liées à l'IA.

Cela nous amène à nous demander si ces introductions en bourse de grande envergure pourraient marquer la fin de l’environnement de marché favorable actuel. Historiquement, les pics d’activité en matière d’introductions en bourse coïncident souvent avec des périodes de forte appétence pour le risque chez les investisseurs. Les entreprises choisissent généralement d’entrer en bourse lorsqu’elles estiment pouvoir obtenir un prix élevé pour leurs actions.

À la fin des années 1990, lors du boom de l’Internet, de nombreuses entreprises ont également cherché à entrer en bourse. Cela a finalement abouti à l’éclatement de la bulle Internet. Cependant, une différence majeure aujourd’hui réside dans le fait que de nombreuses entreprises liées à l’IA génèrent déjà des revenus substantiels. Le risque réside donc moins dans l’absence de modèles économiques que dans des prévisions de croissance trop optimistes.

Nous ne pensons pas que les introductions en bourse de SpaceX, Anthropic et OpenAI annoncent une correction imminente du marché, mais elles serviront de test pour la résilience des marchés boursiers.

Piet Schimmel – Expert senior en actions thématiques