Update Aandelen: Nvidia bevestigt AI-momentum
De aandelenmarkten kenden een volatiele week waarin geopolitieke risico's, rente op obligaties en AI-resultaten allemaal een belangrijke rol speelden. In het begin van de week kwam het sentiment onder druk te staan door hernieuwde zorgen over het conflict tussen de VS en Iran en over de Straat van Hormuz
Hogere olieprijzen wakkerden inflatiezorgen aan en duwden de obligatierentes omhoog. Dit drukte met name op groeiaandelen, aangezien hogere langetermijnrentes beleggers er opnieuw aan herinnerden dat hoog gewaardeerde delen van de markt gevoelig blijven voor veranderingen in de rentevooruitzichten.
De macro-economische context was echter niet eenduidig. Halverwege de week verbeterde het sentiment aanzienlijk naarmate de hoop toenam dat de VS en Iran dichter bij een mogelijke overeenkomst kwamen. Dit hielp aandelen zich te herstellen en duwde de olieprijzen omlaag. Een deel van de eerdere outperformance van energieaandelen werd daardoor teniet gedaan. Voor beleggers onderstreepte dit hoe snel het marktleiderschap kan verschuiven wanneer de geopolitieke krantenkoppen draaien van escalatierisico naar een mogelijke de-escalatie.
De belangrijkste bedrijfsgerelateerde gebeurtenis van de week waren de resultaten van Nvidia. De resultaten waren sterk en ondersteunden het bredere AI-thema. Nvidia leverde een kwartaal af waarin de resultaten de verwachtingen ruimschoots overtroffen en de prognoses werden verhoogd, met omzet, winst en vooruitzichten boven de verwachtingen. De toelichting van het bedrijf versterkte ook het vertrouwen in zijn product-roadmap. Belangrijk is dat Vera, de nieuwe CPU van Nvidia, en Rubin, de volgende generatie GPU-architectuur, moeten worden gezien als afzonderlijke maar complementaire onderdelen van het toekomstige AI-platform van het bedrijf. Dit ondersteunt de visie dat de kansen voor Nvidia zich uitbreiden tot buiten GPU's alleen.
De gematigde reactie van de aandelenkoersen ondanks de sterke resultaten was dan ook vooral een weerspiegeling van hoge verwachtingen en niet zozeer van zwakke fundamenten. De beleggerspositionering in AI en halfgeleiders zijn al hoog, wat betekent dat zelfs zeer goede cijfers niet altijd onmiddellijk tot een sterke marktreactie leiden. Niettemin was de bredere boodschap van de resultaten positief: de vraag naar AI-infrastructuur blijft robuust en blijft ten goede komen aan datacenters, netwerken, CPU's, geheugen en energiegerelateerde infrastructuur.
In Europa stonden aandelen ook onder druk door hogere rentes en zorgen over energiegerelateerde inflatie. Later in de week herstelden de markten enigszins toen de obligatierente daalde. Over het geheel genomen bracht de week een bekende spanning voor beleggers aan het licht: het door AI aangedreven winstmomentum blijft sterk, maar geopolitieke ontwikkelingen, rentes en overvolle posities pleiten nog altijd voor selectiviteit en voorzichtigheid.
Tobias Goy
